Ukrayna Merkez Bankası daha büyük bir faiz indirimi yapmaktan neyi alıkoydu? Ukrayna Merkez Bankası, 28 Ocak’ta ana faiz oranını 15.5%’ten 15%’e düşürerek, Nisan 2024’ten bu yana ilk kez oranı kesti; ancak karar, Ulusal Banka Ukrayna tutanaklarının 9 Şubat’ta yayımlanmasına göre para politikası komitesini üç tarafa bölüştürdü. Ukrayna, şimdi Rusya’dan daha gevşek bir para politikası yürütüyor. On bir üyeden sekizi %0.5 puanlık indirimi desteklerken, ikisi 14.5%’e daha derin bir kesinti istemiş ve bir üye ise hiç kesinti yapılmaması gerektiğini savunmuş. Sonuç: Ukrayna’nın ana oranı artık Rusya’nın %16’lık oranının bir yüzde puanı altında. Ukrayna, şimdi Rusya’dan daha gevşek bir para politikası yürütüyor. Aralık ayında aynı komite, oranları sabit tutmak için 10-1 oyla karar vermişti. AB’nin 2026‑2027 dönemi için €90 billion ($107 billion) kredi sağlaması, komiteyi felç eden finansman belirsizliğini ortadan kaldırdı. Ancak NBU’nun artık fiyatlar için birincil tehdit olarak gördüğü enerji altyapısına yönelik Rus bombardımanı, kesintiyi mütevazı tutmaya neden oldu. Daha fazla keşfedin: Ukrayna, işgalin ardından ilk kez faizleri kesti — artık Rusya’nın altında (İNFİGRAFİK). Enflasyon silahı olarak bombardıman Hem tüketici hem de çekirdek enflasyon Aralık ayında yıllık %8’e geriledi — Kasım’da %9.3’ten düşerek NBU’nun kendi tahminlerinin çok önünde. Rekor hasatlar ve sıkı para politikası bu sonucu sağladı. Ancak NBU’nun Ocak ayı başı verileri, trendin tersine döndüğünü gösteriyor: aylık fiyat artışı, enerji yıkımının maliyetlere yansımasıyla tekrar hızlanıyor. Enerji maliyetleri, piyasa fiyatları ve devlet tarafından belirlenen tarife artışlarıyla tüketicileri etkiliyor. NBU, Rusya’nın kış saldırılarının Kiev’in enerji halkasını kırması ve ülkedeki her bir enerji santraline zarar vermesi sonrası, 2026 için elektrik açığı tahminini %3’ten %6’ya yükseltti. Enerji maliyetleri, piyasa fiyatları ve devlet tarafından belirlenen tarife artışlarıyla tüketicileri etkiliyor. Bir komite üyesi, 2026 için GSYİH’nın %19’u olarak belirlenen bütçe açığının, savunma ve yeniden inşa harcamalarının artmasıyla muhtemelen genişleyeceği konusunda uyardı. Göç de son aylarda kötüleşerek, ücret ve fiyatların yüksek kalmasını sağlayan işgücü sıkıntılarını derinleştirdi. Üç vizyon, bir banka Üçlü bölünme, Ukrayna’nın ne kadar alanı olduğuna dair üç farklı okuma haritasını gösteriyor. Çoğunluk (sekiz üye) sınırlı bir alan görüyor — riskler iyileşmezse yıl sonuna kadar %14.5’e ulaşabilir. Ukraynalılar, 2025’in sonlarında grivna tasarruf hesaplarına ve devlet tahvillerine yönelerek, beklenen kesintiden önce getirileri kilitledi. Bazı bankalar Ocak ayında mevduat oranlarını düşürmeye başlamıştı. Çoğunluk, dolar yönüne bir akışı önlemek için grivna tasarruflarını çekici tutmak istiyor. Uluslararası rezervler tarihsel zirvelerde, ancak çoğunluk, bu tamponun NBU’nun temkinli davranması sayesinde var olduğunu savunuyor. Güvercinler (iki üye) %14.5’e tam bir yüzde puanlık kesinti talep etti. Onların argümanı: enflasyon, geçen yılın rekor hasatlarının etkileri sayesinde 2026’nın ortalarına kadar düşmeye devam edecek ve grivna tasarrufları hâlâ çekici kalacak
Fotoğraf Kaynağı: Kaynak: Euromaidan Press
