Ukrayna işletmeleri savaş sırasında uzun vadeli borç alıyor—sonra işe alacak işçi bulamıyor.
Ukrayna işletmeleri 2025 boyunca %15’in üzerindeki faiz oranlarıyla borçlandı ve giderek daha fazla ucuz devlet sübvansiyonlarını reddetti; bu, savaş zamanında bile getirilerin maliyeti karşılayacak kadar değerli olduğunu gösteriyor.
Ancak aynı şirketler, pahalı borç almanın ardından daha zor bir sorunla karşı karşıya: işi yapacak kimseyi bulmak.
Ulusal Ukrayna Bankası’nın 19 Şubat’ta yayımlanan Bankacılık Sektörü İncelemesi’ne göre, piyasa koşullarındaki krediler bir yıl içinde %40’tan fazla artarken, devletin “5-7-9%” programı kapsamında sübvansiyonlu krediler sadece %12 büyüdü.
Şirketler sadece nakit akışı boşluklarını kapatmıyor; çok yıllı yatırım bahisleri yapıyor.
Sübvansiyonlu iş kredisi portföyünün payı beş yüzde puan düşerek %30 oldu. NBU bu değişimi Kredi Geliştirme Stratejisi’nin bir sonucu olarak nitelendirdi.
En çarpıcı detay vade profili. Üç yıldan uzun vadeli krediler yıllık yaklaşık %50 artış gösterdi; bu, kısa vadeli borçlanmanın %31 artışını büyük ölçüde aştı.
Şirketler sadece nakit akışı boşluklarını kapatmıyor; günlük bombalanan bir ülkede çok yıllı yatırım bahisleri yapıyor.
Vade ne kadar uzun olursa, büyüme o kadar hızlı. Beş yıldan uzun vadeli kredi, kısa vadeliye göre neredeyse üç kat daha hızlı büyüdü; işletmeler pahalı savaş zamanı borcunu yıllar öncesinden sabitledi.
NBU Bankacılık Sektörü İncelemesi / Euromaidan Press grafiği
Paranın nereye gittiği: Toptan ticaret, tarım, gıda işleme, enerji, makine imalatı ve savunma sanayi şirketleri borçlanmalarını keskin bir şekilde artırdı.
Devlete ait enerji şirketlerine verilen krediler de yükseldi ve portföydeki payı %2,5 puan artarak %14,8’e çıktı; bu, Rus saldırılarının ardından enerji altyapısını yeniden inşa etmenin büyük maliyetini yansıtıyor.
Devlet bankaları hâlâ sektörün net varlıklarının %52’sini ve hanehalkı mevduatlarının %61,8’ini tutuyor.
Yılın ikinci yarısında, büyük ve orta ölçekli tarım ve enerji şirketleri dolar ve euro gibi yabancı para birimlerinde daha fazla borç aldı; net yabancı para birimli iş kredileri yıl içinde %23,2 büyüdü.
Yabancı sermayeli bankalar, hırvnia kredi portföylerini %45,7 yıllık artışla en hızlı büyüten oldu; bu oran, devlet bankalarının %34 artışıyla kıyaslandığında daha yüksek.
Ancak devlet bankalarının büyümesi öncelikle devlet şirketlerinden gelen talep sayesinde gerçekleşti, özel sektörden değil.
Ve devlet bankaları hâlâ sektörün net varlıklarının %52’sini ve hanehalkı mevduatlarının %61,8’ini tutuyor.
Kalite gerçek: Kredi kalitesi miktarla birlikte iyileşti. Kârsız (performans göstermeyen) kredilerin oranı %13,9’a düştü; bu, 15 yıldan fazla bir süredeki en düşük seviye ve bir yıl önceki %30,3’ten düşüş.
En büyük düşüş, devlet bankalarının Privatbank ulusallaştırma dönemine ait eski borçları silmesiyle gerçekleşti.
Ancak NBU, yeni kurumsal kredilerde temerrüt oranının yıl boyunca %3’ün altında kaldığını, işgal öncesi ortalamalardan daha iyi olduğunu belirtti.
Hırvnia hanehalkı mevduatları yıl içinde %18,6 arttı ve hanehalkı mevduatlarının dolarizasyonu üç çeyrek üst üste azaldı.
Ukraynalılar da güveniyor th
Fotoğraf Kaynağı: Kaynak: Euromaidan Press
