Ukrayna, işgalden bu yana ilk kez faiz oranlarını düşürdü—şimdi Rusya’dan daha düşük (INFİGRAFİK).
Ukrayna Merkez Bankası, Rusya’nın tam ölçekli işgalinin başladığı 2022 yılından bu yana benchmark faiz oranını ilk kez 29 Ocak’ta %15,5’ten %15’e indirdi. İşgal altındaki ülke artık işgalciye göre daha düşük bir ana faiz oranına sahip.
Yeni faiz indirimi, Ukrayna işletmeleri için daha ucuz kredi olanakları sağlıyor. Rusya Merkez Bankası, savaş harcamalarıyla bozulmuş ekonomiyi dengelemek için acil artışlarla %21’e yükseldikten sonra bir dizi kesintiyle %16 seviyesinde bulunuyor.
Ukrayna, 2025 yılı boyunca enflasyonun neredeyse %16’dan %8’e düşmesiyle istikrar sağladı. Moskova, GSYİH büyümesini %0,5‑1 arasında projekte ederken, Kiev %1,8 bekliyor.
Yeni faiz indirimi, Ukrayna işletmeleri için daha ucuz borçlanma imkanı sunuyor. NBU Başkanı Andriy Pyshnyy, kredi hacminin son yıllarda yıllık %30’dan fazla büyüdüğünü belirtti. Ancak işçi bulmak başka bir mesele.
Düşen enflasyon ve eksik iş gücü, Aralık ayında enflasyonun %8’e gerilemesine yol açtı—NBU’nun kendi tahmininin altında ikinci ay üst üste. Bunun bir kısmı iyi: rekor bir hasat gıda fiyatlarını düşürdü. Diğer kısmı ise kötü: hizmet sektörü enflasyonu, daha az işçi nedeniyle ücret artışının yavaşlamasıyla soğudu.
Ukrayna şirketlerinin %54’ü bu yıl iş gücünü genişletmek istiyor. Çoğu ise gerekli insanları bulamayacak. RBK‑Ukrayna tarafından atıf yapılan BM verilerine göre, 5,3 milyon Ukraynalı hâlâ yurt dışında. Başka 700.000 kişi seferber edildi.
İş gücü sıkıntısı o kadar ciddi bir hâle geldi ki, iş ilanlarının %47’si artık deneyim gerektirmiyor—2023 sonlarında %36’ydı.
Herson Oblastı, neredeyse günlük Rus shellingi altında, 2025’te maaşların düştüğü tek bölge oldu.
Savunma üretimi, bu açığı bir ölçüde kapatarak 2022’de 1 milyar $’dan 2025’te yaklaşık 12 milyar $’a yükseldi.
Ukrayna’nın faiz oranı tüm 2025 yılı %15,5’te sabit kaldı, ardından Ocak 2026’da %15’e indirildi. Rusya ise beş kesintiyle %21’den %16’ya geriledi.
Grafik: Ukrayna Ulusal Bankası / Rusya Merkez Bankası / Euromaidan Press
90 milyar €’luk fil
AB’nin Aralık 2026‑2027 dönemi için 90 milyar €’luk desteği onaylaması, NBU yönetim kurulu üyelerinin “çin dükkanındaki fil” olarak adlandırdığı, önceki kesintileri engelleyen finansman belirsizliğini ortadan kaldırdı. Ayrıca 8,1 milyar $’lık bir IMF programı da görüşmelerde.
“Rus saldırganlığı fiyat dinamiklerine ve ekonomik aktiviteye sürekli tehditler yaratıyor.” Uluslararası rezervlerin yıl sonuna kadar 65 milyar $’a, 2028’e kadar 71 milyar $’a ulaşması bekleniyor, NBU projelendiriyor. Bu tampon, Ukrayna’nın para kontrolünü serbestleştirmeye devam etmesini ve grivnanın istikrarını korumasını sağlıyor.
“Savaş devam ediyor,” dedi Pyshnyy. “Rus saldırganlığı fiyat dinamiklerine ve ekonomik aktiviteye sürekli tehditler yaratıyor.” Enerji yıkımı, artan savunma maliyetleri ve iş gücü göçünü kilit riskler olarak gösterdi.
AB üyeliği: 2027’ye kadar değil
Ukrayna, enflasyonu %16’dan %8’e düşürürken bir yıl boyunca faiz oranlarını sabit tuttu—AB’nin adaylardan beklediği para disiplinine örnek. AB’ye ne zaman katılabileceği belirsiz.
Fotoğraf Kaynağı: Kaynak: Euromaidan Press
