MHP’nin 415 milyon € tahvil satışı, Ukrayna’nın sermayeye yeniden açılmasını ne anlatıyor. Ukrayna’nın en büyük kümes hayvanı üreticisi MHP, Çarşamba günü 415 milyon € (485,6 milyon $) tutarında bir tahvil satışı tamamladı – bu, Rusya’nın 2022’de başlattığı tam ölçekli işgalden bu yana bir Ukrayna şirketi tarafından gerçekleştirilen ilk tahvil satışı. Uluslararası yatırımcılar, üç yıllık tahviller için 2,1 milyar € (2,46 milyar $) teklif verdi; bu, sunulan tutarın beş katından fazla. “Kısa cevap, MHP’nin şirket dünyasında nadir bir örnek olmasıdır.” Aşırı talep, MHP’nin ödemesi gereken faiz oranını, ilk görüşmelerde %11’in üzerinde olan seviyeden, nihai getirisi %10,5’e düşürdü. Dördüncü yılına yaklaşan bir savaş ülkesi için aşırı talep, Ukrayna’nın özel sektörünün bazı segmentlerinin hâlâ küresel sermaye piyasalarına erişebildiğini ve giderek daha elverişli koşullarla bu piyasaları kullandığını gösteriyor. “Kısa cevap, MHP’nin şirket dünyasında nadir bir örnek olmasıdır,” dedi Barings’in küresel devlet borçları ve döviz grubu başkanı Cem Karacağa, Luxembourg Times’a. Savaşta bir şirkete neden yatırımcılar güveniyor? MHP tipik bir Ukrayna şirketi değil. Tarım holdingi, geçen yıl İspanyol tavuk ve domuz üreticisi Grupo UVESA’yı satın alarak Ukrayna dışına genişledi ve yeni tahvil, hem Ukrayna hem de Avrupa işletmeleri tarafından teminatlandırıldı. Savaş kötü bir hâle gelirse, yatırımcıların hâlâ İspanya’daki varlıklara hak talebi olacak. “MHP, uluslararası ve yerel kredi verenlerinin desteğini koruyor.” MHP, 12 Ukrayna bölgesinde 360.000 hektar arazide üretim yapıyor, 80’den fazla ülkeye ihracat gerçekleştiriyor ve Eylül 2025’e kadar 2,64 milyar $ gelir elde etti – bir önceki yıla göre %16 artış, net kar ise 215 milyon $ seviyesine yükseldi. S&P Global Ratings ve Fitch Ratings, bu ayın başında MHP’nin kredi notlarına “olumlu” görünüm atadı. “MHP, finansal yükümlülüklerini tam ve zamanında yerine getirmeye devam ederken uluslararası ve yerel kredi verenlerinin desteğini koruyor,” diye belirten S&P, uzun vadeli yeniden finansman risklerinin “yüksek” olduğunu uyardı. Şirket, elde ettiği geliri Nisan’da vadeli tahvilleri geri satın almak için kullanacak. Herkes aynı başarıyı yakalayamıyor. Aynı hafta MHP başarılı tahvil satışını kutlarken, savaşın ilk aylarında milyonlarca sivili tahliye eden devlet demiryolu şirketi Ukrayna Demiryolları, dört yıllık işgalin finansal etkisini gerekçe göstererek dolar tahvillerindeki kupon ödemelerini durdurdu. Şirket, Temmuz’da 700 milyon $ ana para ödemesiyle karşı karşıya ve yatırımcılara tam tutarı ödeyemeyebileceği konusunda uyarıda bulundu. Borç yeniden yapılandırması için Rothschild & Co.’yu işe aldı. Daha fazla keşfedin: Ukrayna demiryolu krizi, AB yeniden yapılandırma yatırımlarını tehdit ediyor. Bu karşıtlık, hangi Ukrayna şirketlerinin piyasalara erişebildiğini ve hangilerinin erişemediğini gösteriyor. MHP’nin İspanyol operasyonları, tahvil sahiplerine AB temelli varlıklarla desteklenen bir teminat sağlarken, Ukrayna Demiryollarının böyle bir yastığı yok. Yerel Ukrayna işletmeleri, hem devlet destekli hem de özel, 2026’da vadesi gelen yaklaşık 2,8 milyar € (3,28 milyar $) tahvile sahip. Çoğu alıcı bulamayacak. Ekonomik arka plan Ukrayna’nın finansal durumu
Fotoğraf Kaynağı: Kaynak: Euromaidan Press
